一方面，受疫情影響，國際油價持續(xù)上漲空間不大；另一方面，未來幾天南方陰雨天氣來襲，疊加淡季需求疲弱，市場僵持局面或有所打破，瀝青存在沖高回落可能。

圖為華東、華南地區(qū)瀝青市場價格走勢

近期,瀝青在國際油價的帶動下持續(xù)回升，然而冬季需求偏弱疊加冬儲行情尚未完全啟動，當(dāng)前高成本與低需求持續(xù)博弈，煉廠停售觀望，瀝青供需面依然偏弱。

原油上漲空間受限

1月初，國際油價在沙特減產(chǎn)利好以及EIA庫存大降的驅(qū)動下持續(xù)上漲。近期，拜登又披露了1.9萬億美元的新冠財政刺激方案，但市場反應(yīng)相對平淡南陽瀝青攪拌站。新刺激方案的不確定性以及EIA原油庫存下降持續(xù)性不強，成品油庫存持續(xù)上升，疊加疫情形勢嚴(yán)峻，使得市場對原油需求復(fù)蘇的前景感到擔(dān)憂，限制了油價的上漲空間。同時，美元指數(shù)觸底回升也對油價形成一定打壓，預(yù)計后市國際油價將維持區(qū)間振蕩。

當(dāng)前國內(nèi)瀝青企業(yè)開工率持續(xù)下滑至44，需求淡季疊加煉廠加工利潤下降，使得華北地區(qū)多數(shù)煉廠停產(chǎn)，開工下降明顯。華東供應(yīng)略有下降，部分瀝青廠間歇性生產(chǎn)，鎮(zhèn)海煉化日產(chǎn)降至3000噸，帶動總體開工率降低。就生產(chǎn)利潤而言，由于Brent均價漲至55美元/桶以上，煉廠成本壓力驟增，雖然下游產(chǎn)品銷售價格也小幅升高，但漲幅不及成本端。當(dāng)前煉廠理論利潤值約-44元/噸。長期來看，國內(nèi)煉廠增產(chǎn)瀝青意愿依然較強，瀝青平均生產(chǎn)利潤優(yōu)于焦化料，煉廠計劃增加庫容提高備貨能力，南陽瀝青攪拌站后市供給壓力猶存。

進口方面，國際油價上漲帶動進口船貨報價上漲，但受限于國內(nèi)需求走弱，進口商接貨積性不佳。新加坡瀝青與高硫180CST燃料油的比價下滑至1.133，主要是因為來往亞洲的西方套利船貨量下滑及當(dāng)?shù)責(zé)拸S供應(yīng)偏低，供應(yīng)緊縮帶動燃料油價格上漲。但總體而言，南陽瀝青攪拌站生產(chǎn)瀝青的經(jīng)濟性好于高硫燃料油。

南北市場差異較大

當(dāng)前國內(nèi)瀝青市場南北差異較大，山東及華北市場成.交偏淡，煉廠及貿(mào)易商挺價意向濃厚，且煉廠放量有限，目前以備貨為主，庫存壓力不大。華北地?zé)捪嗬^停產(chǎn)后，市場簽單意向不高，主流成.交維持在2530元/噸左右。華東地區(qū)受降溫天氣影響，終端需求下滑，煉廠及貿(mào)易商出貨量不及前期。受部分山東資源流入影響，華東社會庫存較為充足；華南地區(qū)受北方資源持續(xù)南下影響，社會庫存偏高，區(qū)內(nèi)重交瀝青價格基本穩(wěn)定在2850元/噸左右。主營煉廠維持正常生產(chǎn)，部分地?zé)捜蕴幱谕９顟B(tài)。值得注意的是，山東及河北地區(qū)焦化料價格大幅上漲，短期將帶動?xùn)|北煉廠出貨，高標(biāo)號瀝青價格重.心持續(xù)抬升。

據(jù)統(tǒng)計，當(dāng)前國內(nèi)瀝青廠庫水平在30左右，連續(xù)三周出現(xiàn)累庫。山東、華北等地多數(shù)施工停止后煉廠累庫加快，此外國際油價持續(xù)回升造成瀝青煉制成本抬升，煉廠出貨意愿一般；東北煉廠1月新簽單及提貨量持續(xù)提升，船貨大量南下造成廠庫有所下降，但市場成.交多集中在焦化及調(diào)制船燃方面，道路瀝青新簽合同稀.少；西北地區(qū)煉廠持續(xù)交付冬儲合同，供需基本平衡。華東及華南地區(qū)天氣回暖適宜施工，需求保持穩(wěn)定且華東主營煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)后消化庫存為主，去庫進程有所加快。

冬儲積性不高

冬儲方面，由于此前瀝青價格持續(xù)上漲，高于多數(shù)貿(mào)易商的心理預(yù)期（2500元/噸以下），導(dǎo)致當(dāng)前市場冬儲積性不高，大部分煉廠也并未出臺冬儲政策。

近日寒潮天氣持續(xù)影響我國大部地區(qū)。自去年12月底以來，隨著氣溫驟降，北方工程施工停止，瀝青消費明顯停滯，煉廠庫存出現(xiàn)一定程度的累積。短期來看，冷空氣勢力有所減弱，暖濕氣流持續(xù)增強，南方濕度不斷增.大，川渝云貴湘桂將迎來雨雪天氣，可能對南方施工造成影響。

總體來看，受疫情影響，國際油價持續(xù)上漲空間不大。未來幾天南方陰雨天氣來襲，疊加淡季需求疲弱，市場僵持局面或有所打破，瀝青存在沖高回落可能，建議投資者暫時觀望，時刻關(guān)注冬儲市場變化。